Самый серьезный экономический спад со времен Второй мировой войны

ВВП стран "большой семерки", поквартально со времени пикового значения предыдущего цикла

Рис. 4.

На рис. 5 показана та же тенденция в промышленном производстве. На диаграмме – динамика показателей промышленного производства в странах "большой семерки" с 1960 г. по сегодняшний день. В рамках нынешнего кризиса производство сократилось примерно на 20%, что много больше, чем во время любых других кризисов со времен Второй мировой войны.

Падение промышленного производства примерно на 20%

Индекс промышленного производства стран "большой семерки" (2005 г. – 100%)

Рис. 5

Эффект воздействия финансового кризиса на разные страны мира

Как финансовый кризис сказался на экономике разных стран? На рис. 6 ясно видно, экономика каких стран успешно справляется с финансовым кризисом, а какие затронуты им особенно сильно. В США, Японии, Германии и других странах "большой семерки" отмечено падение производства, между тем как две страны – Китай и Индия – продемонстрировали, несмотря на финансовый кризис, заметный рост.

В 2009 г. ВВП Китая вырос на 8,7%, причем к концу года в экономике отмечалось даже ускорение роста – в 4-ом квартале 10,7% в годовом исчислении. Я хочу рассмотреть вопрос, как эти очевидные экономические успехи страны в условиях финансового кризиса связаны со всей системой экономической политики Китая.

Китай и Индия успешно преодолели финансовый кризис

ВВП стран "большой семерки" и ВВП Китая и Индии, по странам "семерки" в % от предыдущего пикового значения, по Китаю и Индии – в % за год

США

Япония

Германия

Франция

Канада

Италия

Великобритания

Поквартально относительно последнего пикового значения показателя

Рис. 6.

Международный финансовый кризис: действительность и миф

Прежде всего, необходимо четко представить, в чем на самом деле состоит природа настоящего международного финансового кризиса, а что относится к категории мифов о нем. Часто можно услышать, что кризис вызван затруднениями, возникшими у американского потребителя, или просто оттого, что американские банки бездумно раздавали ссуды на покупку дома всем желающим, не глядя на их кредитоспособность. Будь это так, с кризисом можно было бы справиться без особого труда. Названные факторы, на деле, – это не причины кризиса, а его симптомы. Не эти механизмы приводят в движение кризис, и не их, стало быть, надо лечить, чтобы избавиться от болезни.

Чтобы показать, какие именно процессы образуют так называемый финансовый кризис, возьмем для сравнения самый классический случай экономического спада – "великую депрессию" в США (1929 и последующие годы). На рис. 7 показана динамика слагаемых валового национального продукта (ВНП) в 1929-1940 гг. По ВНП падение очень значительно – почти 30%. Траектория сокращения потребительских расходов близка к показателям ВНП. Государственные расходы, напротив, росли на протяжении всего периода депрессии – между прочим, не только при Рузвельте, но и до него, при Гувере.

Но что было движущей силой спада? Капиталовложения. Если ВНП упал на 30%, то инвестиции в основной капитал сократились почти на 80%. Это был инвестиционный коллапс, и он-то и явился "мотором", причиной "великой депрессии".

Угроза рецессии вызывает инвестиционный коллапс. Тенденции в период после 1929 года

Динамика слагаемых ВНП США в процентах к 1929, в постоянных ценах

ВНП

Личное потребление

Государственные расходы

Валовые вложения в основной капитал в частном секторе

Рис. 7.

Теперь о том, что происходит сегодня. На рис. 8 показана динамика слагаемых валового внутреннего продукта (ВВП) США в рамках нынешнего экономического спада. Вы можете убедиться в том, что наблюдаемые тенденции сходны по типу с тенденциями периода "великой депрессии", хотя величины сдвигов, конечно, иные. Исходная точка отсчета на графике – IV квартал 2006 г., потому что именно тогда в США началось падение уровня инвестиций.

Сокращение ВВП еще довольно невелико – самое большее 3,8%, а потребительские расходы уменьшились лишь на 1,8%. Как и во время "великой депрессии", наблюдается рост государственных расходов. Отрицательная динамика экономики в целом определяется огромным снижением объема инвестиций. Падение не так велико, как в "низине" той депрессии (80%), но, тем не менее, оно весьма значительно – около 35% ВВП. Ясно, что именно падение уровня инвестиций является движущей силой этой рецессии.

Сокращение капиталовложений – движущая сила текущего экономического спада

Слагаемые ВВП США, изменения в процентах к IV кварталу 2006 г.

ВВП

Потребление домохозяйств

Государственные расходы

Частные вложения в основной капитал

Рис. 8.

Чтобы еще яснее представить тенденцию, покажем ее в денежном (долларовом) выражении – см. динамику параметров ВВП США на рис. 9. Данные официальной статистики, выпущенные позднее, указывают на действие тех же тенденций, но в более "радикальной" форме.